18.12.2013 15:20:52
12/18/2013 03:20:52 PM UTC+0400

A

A

Рекомендовать

Печатать

Макроэкономика

"Хуже рынка" - такую оценку получила Россия от Credit Suisse

Сохранить

11

Восторженность в отношении российского фондового рынка давно сошла на нет, у России практически не осталось драйверов для роста. Цены на нефть не растут и не могут подогреть энтузиазм инвесторов в отношении российских активов. Ежедневные объемы торговли упали со среднего уровня $2,0 - $2,5 млрд долларов в 2011 году до $1,0 млрд и менее. В опубликованном в среду обзоре Global EM Equity Strategy на 2014 год, Credit Suisse присвоила России оценку «хуже рынка». Оценка была сделана на основе нескольких негативных факторов. Например, Credit Suisse сохранила негативный прогноз по темпу роста доходов публичных компаний в 2014-2015 годах. Аналитики ожидают, что доход на акцию в среднем по российскому рынку в этот период будет снижаться на 2%-5%. Кроме того, цены на нефть сохраняются на относительно высоком уровне, но не растут и это не дает российскому рынку извлечь из этого выгоду. Что еще? Созданная в Credit Suisse эконометрическая модель, построенная по российским индикаторам, которая с января 2000 года на основе цен на нефть и курса рубля предсказывает движения российского фондового индекса, не сулит роста в ближайшем будущем. Экономист по российскому рынку Credit Suisse Сергей Воробьев полагает, что наименьшие темпы роста ВВП за последние четыре года должны заставить правительство и Центральный Банк принять меры для поддержания экономики. Однако вероятность значительных подвижек невелика. Нацеленность ЦБ на борьбу с инфляцией лишает его возможности использовать некоторые монетарные и фискальные рычаги для этого. Позитивные факторы тоже есть. Рост ВВП Китая способствует повышению потребностей этой страны в сырьевых товарах, которые может предложить Россия. Кроме того, дивидендная доходность в России находится на довольно привлекательном для инвесторов уровне,коэффициент выплаты дивидендов за последние 12 месяцев стабилизировался на уровне 20% чистой прибыли. Более того, Минфин в сентябре заявило о том, что госкомпании направят на выплату дивидендов в 2014 году 25% от полученной прибыли. Это, конечно, должно порадовать тех инвесторов, которые еще инвестируют в госкомпании. Стоит также отметить, что в  Credit Suisse ожидают сезонный благоприятный период с декабря по апрель - в среднем за последние годы четвертый квартал на российском рынке чаще всего был успешнее третьего.   В Credit Suisse прогнозируют, что экономика России в 2014 и 2015 годах вырастет на 2,3% и 2,5% соответственно, тогда как в 2013 году ожидается рост лишь на 1,3%, что несколько ниже официальных прогнозов. Напомним, что Минэкономразвития РФ 3 декабря понизило прогноз по росту ВВП на 2013 год с 1,8% до 1,4%, в то время ожидания по темпам роста экономики в 2014-2015 годах были ухудшены до 2,5% и 2,8% соответственно. Что рекомендует покупать Credit Suisse? Банк оценивает лучше других перспективы экономики Индии, Китая и Южной Кореи. Еще одна идея - рынки Чехии, Польши и Венгрии, которые выиграют от восстановления Еврозоны. ДАРЬЯ БУЛАНОВА, finanz.ru