Одно из самых важных решений Трампа теперь стало еще сложнее
На прошлой неделе президент Дональд Трамп самым явным образом намекнул, что выбрал преемника председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Инвесторы обеспокоены.
После месяцев размышлений о примерно дюжине кандидатов, Трамп на прошлой неделе наконец заявил, что знает, кого он выдвинет на пост самой влиятельной фигуры в экономике США. Всего несколько дней спустя, на заседании кабинета министров, Трамп выделил директора Национального экономического совета Кевина Хассетта как «потенциального председателя ФРС», добавив: «Можно ли нам так говорить?»
Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 11 базисных пунктов после того, как 25 ноября агентство Bloomberg сообщило, что Хассетт является «фаворитом » на пост главы центрального банка. Ранее в прошлом месяце инвесторы в облигации сообщили Министерству финансов, что опасаются, что Хассетт будет активно добиваться снижения процентных ставок по займам, чтобы умиротворить Трампа, сообщает Financial Times со ссылкой на анонимные источники, знакомые с ситуацией.
Согласно отчету, это мнение нашло отражение в индивидуальных беседах департамента с «руководителями крупных банков Уолл-стрит, гигантами по управлению активами и другими крупными игроками на рынке долговых обязательств США».
Беспокойство возникает в то время, когда политики расходятся во мнениях относительно дальнейшей политики в отношении процентных ставок . Они опасаются, что Хассетт, давний союзник Трампа, больше заботится о выполнении требований президента, чем о сохранении независимости ФРС в установлении процентных ставок без политического вмешательства, даже несмотря на то, что у председателя ФРС всего один голос.
Их опасения имеют значение, поскольку рынки могут устроить истерику и заставить Трампа отозвать свою кандидатуру Хассета, что станет неловким поворотом событий.
«Рынки действительно выступают в роли проверки здравого смысла при принятии политических и других важных решений», — сказал Анджело Куркафас, старший глобальный инвестиционный стратег Edward Jones.
Выбор Трампом председателя ФРС и без того был осложнён правилами ФРС, регулирующими, кто может занимать эту должность. Перестановки в составе его ведущих экономических советников добавят ещё больше сложностей. Будущее главы ФРС Лизы Кук в совете директоров также неопределённо, поскольку суды решают, может ли Трамп уволить её.
Беспокоюсь о Хассете
«Рынок уже пытается понять, насколько «голубиной» или «ястребиной» может оказаться позиция следующего председателя ФРС», — заявил Том Порчелли, главный экономист Wells Fargo. «Но невозможно точно знать, как человек поведёт себя в своей роли, когда он уже занял это место».
Будучи независимым агентством, ФРС способна принимать решения по ставкам, не подстраиваясь под политические обстоятельства, что является одной из главных причин, по которой инвесторы верят в устойчивость экономики США. Политики по всему миру часто стремятся получить дешёвые деньги, чтобы заработать голоса избирателей. Но это грозит перегревом экономики и ростом инфляции — долгосрочными рисками, которые многие политики могут игнорировать, сосредоточившись на краткосрочных выборах.
Если инвесторы потеряют веру в ФРС, они могут потребовать более высокую доходность, чтобы одолжить стране деньги через казначейские облигации США или другие инструменты. Ирония заключается в том, что эта более высокая доходность облигаций, вероятно, в любом случае приведет к росту долгосрочных процентных ставок.
Однако структура комитета ФРС по установлению ставок может помочь защититься от политического влияния: председатель ФРС является лишь одним из 12 голосующих и не может в одностороннем порядке наложить вето на решение большинства.
«За столом переговоров представлены различные точки зрения и подходы к политике, и каждый имеет один голос», — сказал Билл Инглиш, бывший советник Совета управляющих ФРС.
«Комитет создан не просто так, а если комитет не согласен с председателем, то председатель может проиграть голос, чего никогда не случалось в прошлом», — сказал он.
Запутанная паутина
Председатель ФРС — не единственная экономическая должность, которая сейчас актуальна. Существует целая сеть советников Трампа, которые могут перетасовывать свои должности или даже одновременно занимать дублирующие должности.
Если Трамп выберет Хассета на пост главы центрального банка Америки, президенту придется найти кого-то другого на пост главы NEC, который курирует экономическую политику Белого дома.
По данным Bloomberg, советники Трампа рассматривают возможность того, что министр финансов Скотт Бессент возглавит Национальную избирательную комиссию, сохранив при этом пост министра финансов . На прошлой неделе Трамп подтвердил, что с радостью назначил бы Бессента председателем ФРС, хотя министр финансов неоднократно заявлял, что предпочёл бы сохранить свою нынешнюю должность.
Трампу также необходимо рассмотреть вопрос о Совете экономических консультантов (CEA). Председателем CEA является Стивен Миран, который сейчас находится во временном отпуске, чтобы отработать срок в качестве управляющего ФРС в беспрецедентном порядке. С момента своего прихода в ФРС в сентябре Миран выступал за значительное снижение ставок , не соглашаясь с решением большинства о снижении ставок на четверть процентного пункта как на сентябрьском, так и на октябрьском заседаниях.
Срок полномочий Мирана в ФРС истекает в конце января, но в ответ на вопросы сенаторов, заданные в ходе процедуры его утверждения, Миран заявил, что не обязуется уходить в отставку до тех пор, пока не будет назначен и утвержден преемник.
Согласно правилам ФРС, председатель может быть выбран только из числа управляющих ФРС, и в настоящее время в Совете директоров нет вакансий. Срок полномочий Пауэлла истекает в мае, но он одновременно исполняет обязанности управляющего до 2028 года. Пауэлл не сообщил, планирует ли он остаться в Совете директоров после окончания срока своих полномочий. Председатели ФРС обычно полностью уходят в отставку по истечении четырёхлетнего срока, если они не переизбраны.
Трамп также может заменить Хассета на Мирана, а затем назначить его председателем в мае; или же Трамп может подождать и надеяться, что Пауэлл объявит о своей отставке в следующем году, и тогда Миран и Хассетт останутся во главе ФРС. В последнем случае Трампу (теоретически) придётся выбирать преемников на посты руководителей NEC и CEA.
Кроме того, иск губернатора Лизы Кук, оспаривающий попытку Трампа уволить ее на основании недоказанных обвинений в мошенничестве с ипотекой, также может повлиять на состав влиятельного Совета директоров ФРС.
В августе Трамп заявил об увольнении Кука. Это первый случай за более чем вековую историю ФРС, когда президент пытается отстранить от должности действующего губернатора. Кук подал иск в суд, и Верховный суд должен вынести решение по этому делу в следующем году.
Если Кук проиграет дело и будет заменена, Трамп фактически сформирует большинство в Совете директоров в тот момент, когда политическая независимость центрального банка станет предметом споров.
«Существуют опасения по поводу политизации ФРС, которая со временем может привести к нежелательно высокому уровню инфляции», — сказал Инглиш. «Рынок может в конечном итоге взбунтоваться, если придёт новый председатель, а комитет по какой-либо причине согласится на снижение ставок больше, чем необходимо».
Комментариев нет:
Отправить комментарий