Война с Ираном и введение пошлин создают новые риски для устойчивой экономики США.
Замедление экономического роста может омрачить промежуточные выборы в ноябре.
Тем не менее, по словам экономистов, признаков рецессии практически нет. Количество первичных заявок на пособие по безработице находится на самом низком уровне с 1969 года. Технологические компании продолжают вкладывать колоссальные средства в создание инфраструктуры, необходимой для революции в области искусственного интеллекта, что означает рост продаж для производителей серверных стоек и компьютерных чипов, а также создание рабочих мест для тех, кто всё это собирает воедино.
Несмотря ни на что, потребительские расходы, на которые приходится 70 процентов экономики, остаются стабильными. Но по мере роста цен на бензин и стоимости заимствований, а также по мере ослабления эффекта от аномально больших налоговых возвратов в этом году, способность американских потребителей продолжать свободно тратить деньги будет подвергнута испытанию.
«Я не считаю, что рост будет стремительным. Существует больший риск того, что в будущем экономика будет расти ниже своего потенциала, потому что потребительские расходы не будут такими высокими, как раньше», — сказал Нил Датта, руководитель экономического отдела Renaissance Macro Research. «Сейчас мы находимся примерно на пике потребления».
В пятницу экономисты Goldman Sachs присоединились к тем, кто ожидает спада в экономике, заявив, что рост во втором полугодии, вероятно, будет «слабее», чем прогнозируемые 2,25% за первые шесть месяцев.
Замедление экономического роста — это последнее, что нужно президенту Дональду Трампу, который пытается помочь республиканцам сохранить контроль над Конгрессом. Избиратели и так уже в плохом настроении. Согласно опросу Washington Post-Ipsos , лишь 33 процента американцев одобряют действия президента в области экономической политики.
Администрация Трампа насмехается над пессимистами.
В среду министр финансов Скотт Бессент воодушевил собравшихся в Мариетте, штат Джорджия, похваставшись ростом найма в частном секторе и показателями экономики за последний год.
Торговая, энергетическая и налоговая политика Трампа оказала «преобразующее» воздействие на экономику, заявил Бессент на митинге, где президент рекламировал свои новые инвестиционные счета для детей, названные в его честь.
«В течение последних четырех месяцев в нашей экономике в среднем ежемесячно создавалось более 100 000 хорошо оплачиваемых рабочих мест в частном секторе, а реальный рост ВВП за последние четыре квартала увеличился на 2,7 процента», — сказал Бессент.
Однако финансовые рынки подают тревожные сигналы. Индекс S&P 500 снизился более чем на 2 процента с середины июля на фоне возобновившейся нестабильности в торговой политике США. В пятницу Трамп пригрозил ввести новые пошлины на европейские товары в ответ на штраф в размере 1 миллиарда долларов, наложенный Европейским союзом на Google за предполагаемое использование своего доминирующего положения в поисковой выдаче для подрыва конкуренции на других рынках.
Это был лишь последний из ряда недавних торговых шагов Трампа, включая введение днем ранее новых пошлин на товары из 60 стран.
Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая движется в противоположном направлении от цен облигаций, достигла в четверг 4,71 процента, а затем снизилась до 4,68 процента в пятницу, оставаясь вблизи своего самого высокого уровня с января 2025 года. Более высокая доходность указывает на то, что инвесторы требуют большей прибыли, прежде чем предоставлять кредиты правительству США.
Инвесторы в облигации внезапно стали остро реагировать на огромные объемы заимствований, осуществляемых корпорациями и федеральным правительством. В среду, когда материнская компания Google, Alphabet, повысила свой прогноз по инвестициям в области ИИ в этом году до более чем 200 миллиардов долларов, акции компании упали на 7 процентов менее чем за 24 часа.
Дефицит федерального бюджета в размере 1,4 триллиона долларов за первые девять месяцев текущего финансового года также немного превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Увеличение дефицита привело к росту государственного долга до 32 триллионов долларов, что требует увеличения заимствований со стороны Казначейства США.
«Мы начинаем слышать о том, во сколько обошлась эта война и во сколько она продолжает обходиться. Откуда же возьмутся эти деньги? Вероятно, нам придется брать больше займов. Таким образом, государственный долг будет продолжать расти», — сказала Лиз Томас, главный рыночный стратег онлайн-банка SoFi.
К распродаже на рынке облигаций добавляется растущая уверенность инвесторов в том, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки, чтобы взять инфляцию под контроль. По данным CME FedWatch , по состоянию на пятницу днем трейдеры фьючерсами оценивали вероятность повышения ставки на заседании ФРС 28-29 июля примерно в одну треть, а вероятность как минимум одного повышения к концу заседания 16 сентября — примерно в 80 процентов .
Возобновление ежедневных бомбардировок Ирана со стороны США, вызвавшее резкий рост цен на нефть, лишь усиливает опасения по поводу инфляции, что может побудить ФРС охладить экономику путем повышения стоимости заимствований.
Для Федеральной резервной системы и её нового председателя Кевина Уорша проблема заключается в том, что её главное антиинфляционное оружие не может напрямую справиться с инфляцией, которую переживает страна. Повышение процентных ставок не может обратить вспять последствия тарифов Трампа или успокоить боевые действия в Иране, которые на этой неделе привели к тому, что цены на бензин на заправках снова превысили 4 доллара за галлон.
Повышение процентных ставок может охладить перегретую экономику. Но, учитывая, что в июне работодатели создали всего 57 000 рабочих мест, что примерно вдвое меньше, чем ожидали аналитики, нет никаких признаков того, что экономика США в целом действительно находится в состоянии перегрева.
Тем не менее, некоторые члены комитета ФРС по установлению процентных ставок, глядя на стремительное развитие ИИ , которое привело к росту цен на электронные компоненты, электроэнергию и программное обеспечение, видят проблему, которую можно было бы решить повышением ставок. По данным анализа Goldman Sachs, опубликованного в мае, по мере распространения центров обработки данных по всей стране цены на некоторые популярные приложения от Microsoft и Adobe выросли на 30–50 процентов.
Сторонники жесткой линии в ФРС также обеспокоены тем, что, судя по предпочтительному для центрального банка показателю, инфляция движется в неправильном направлении. Без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, цены растут на 3,4% в годовом исчислении, что значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, и на четыре десятых процентного пункта выше, чем в декабре, заявила Лори Логан, президент Федерального резервного банка Далласа, в своем выступлении на прошлой неделе.
Мнения членов Федеральной резервной системы разделились. Логан заявила, что хочет умеренного повышения ставок сейчас, а не «жестких ограничений позже». Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс считает, что инфляция, возможно, достигла своего пика. Уорш отказывается комментировать дальнейшие действия ФРС.
Перспектива еще большей военной эскалации в Персидском заливе является непредсказуемым фактором в любом прогнозе развития экономики в период с настоящего момента до ноября.
Неспособность президента положить конец почти пятимесячной войне сотрясает энергетические рынки, которые реагируют на конфликт более тревожно, чем раньше. Временные меры, которые производители, грузоотправители и правительства использовали для смягчения последствий сбоев, больше не достаточны для предотвращения резкого роста цен.
Нефтетрейдеры, которые месяцами полагали, что Трамп быстро разрешит конфликт, приводящий к росту цен на бензин внутри страны, теперь уже не так уверены. Физический рынок нефти истощен месяцами простоя танкеров, повреждениями производственных мощностей и сокращением запасов.
«Запасы значительно ниже обычного уровня для этого времени года. Это немного пугает», — сказал Дентон Чинквеграна, главный аналитик по нефти в Dow Jones Energy.
Перемирие между США и Ираном в апреле принесло потребителям некоторое облегчение на заправках. Но теперь этому пришел конец. После падения ниже 4 долларов за галлон, цены на бензин в пятницу в среднем составляли 4,10 доллара и могут протестировать свой максимум 2026 года в 4,55 доллара, сказал он.
На этой неделе цены на нефть превысили 100 долларов за баррель, поскольку поддерживаемые Ираном повстанцы-хуситы в Йемене присоединились к борьбе, атакуя танкеры в Красном море. Цены на дизельное топливо уже резко выросли после того, как война вывела из строя нефтеперерабатывающие заводы на Ближнем Востоке и в России, где украинские беспилотники повредили ключевые производственные мощности. На мировых рынках также наблюдается нехватка достаточных мощностей по переработке бензина.
Американцы и так с трудом справлялись с экономическими последствиями войны, а недавние события на поле боя грозили усугубить ситуацию. Например, согласно опубликованному на этой неделе докладу демократов из Конгресса, фермеры потратили на дизельное топливо в этом году на 1,4 миллиарда долларов больше, чем в прошлом.
«Если перебои продолжатся, цены на нефть, скорее всего, вырастут больше, чем в начале конфликта», — предупреждает в четверг аналитическая компания Rystad Energy. «Значительная часть мировых резервных производственных мощностей уже использована, а стратегические и коммерческие запасы ниже, чем в начале войны, что оставляет рынку меньше резервов на случай длительных перебоев в поставках».
В подготовке этого отчета принимал участие Эндрю Аккерман.
Комментариев нет:
Отправить комментарий