.svg.png){kind=logo}
Франция охвачена пожарами, и ей предстоит политический и экономический кризис , который кажется американцам опасно знакомым.
Страна приближается к финансовому кризису, потому что потратила больше, чем может себе позволить вернуть. Срок погашения долга наступает гораздо быстрее, чем ожидалось, после резкого роста процентных ставок по облигациям в последние месяцы, чему способствовал рост цен на энергоносители. Повышение налогов и сокращение государственных расходов являются частью потенциального решения, но это были бы политически непопулярные решения, которые могли бы еще больше разозлить и без того разгневанное общество . Любое жизнеспособное решение сталкивается с серьезными трудностями в условиях неопределенной бюджетной борьбы в условиях резко разделенного правительства.
Вам это о чём-нибудь говорит?
Всё больше стран сталкиваются с проблемами , подобными французской, — в частности, Великобритания , — где быстро растущий долг, стремительно увеличивающаяся стоимость финансирования этих заимствований и недостаточная политическая воля для принятия неудобных решений по решению проблемы являются сегодня характерной чертой западной экономики. Это касается и Соединенных Штатов.
Но сходства могут быть поверхностными.
Финансовое положение Франции особенно острое. Риск распространения кризиса по всей Европе низок. Огромная система государственной социальной защиты Франции составляет гораздо большую долю государственных расходов, чем в Соединенных Штатах. А уникальная динамика американской экономики означает, что Соединенным Штатам не грозит непосредственная опасность стать следующей Францией.
Проблема
Эти проблемы не новы: европейская система социальной защиты десятилетиями находится на неустойчивом пути развития, и экономисты, а также некоторые политики годами предупреждали, что рано или поздно придется расплачиваться за это.
Но ситуация ухудшается. Иранская война усугубила финансовые проблемы Запада.
Согласно сообщению Международного валютного фонда, опубликованному на прошлой неделе, с февраля средняя доходность 10-летних государственных облигаций стран «Большой семерки» выросла более чем на 1 процентный пункт, достигнув самого высокого уровня почти за 20 лет.
Согласно прогнозам МВФ, к концу десятилетия совокупный государственный долг этих семи стран, как ожидается, превысит объем их экономического производства. Это произойдет впервые со времен Второй мировой войны.
Государственный долг Франции составляет около 119% ВВП, что вдвое превышает целевой показатель Европейского союза, а ежегодный дефицит бюджета составляет 5,4% валового внутреннего продукта.
«В Европе люди все больше опасаются рынка облигаций и процентных ставок, которые правительствам приходится платить за заимствования», — сказал Питер Тейлор-Губи, профессор социальной политики Кентского университета. «Ситуация дошла до того, что игнорировать это больше нельзя. Если мы будем это делать, нас ждет серьезный кризис».
На бумаге Америка выглядит не так уж и иначе: её государственный долг в 32 триллиона долларов примерно равен годовому ВВП США, а дефицит бюджета в 2 триллиона долларов, который она только что закрыла, составляет более 6% ВВП. Стоимость финансирования государственного долга Америки только что превысила 1 триллион долларов в год , что составляет поразительные 14% от общего федерального бюджета.
Иными словами, каждый седьмой налоговый доллар используется только для выплаты процентов по той сумме денег, которую Соединенные Штаты занимают.
Однако серьезные дискуссии о сокращении расходов и повышении налогов, которые ведутся в Европе, в Соединенных Штатах носят гораздо менее серьезный характер. Так почему же США не сталкиваются с теми же проблемами, что и Франция?
Почему этого пока не произойдет в США…
Главное преимущество Соединенных Штатов заключается в том, что они печатают мировую резервную валюту. Большинство глобальных транзакций, включая ключевые товары, такие как нефть и золото, осуществляется в долларах США.
Спрос на доллары остается высоким во многом потому, что они считаются безопасными: прозрачность Соединенных Штатов и их приверженность верховенству права делают доллар краеугольным камнем глобальной финансовой системы — даже если за последнее десятилетие его привлекательность несколько померкла.
Это также подпитывает спрос на казначейские облигации США, которые широко считаются самым безопасным из активов-убежищ. Даже в разгар глобальной распродажи государственных облигаций процентные ставки по облигациям США остаются ниже, чем в других западных странах. А когда на прошлой неделе акции резко упали, инвесторы не побоялись обратиться к своему традиционному убежищу, что привело к резкому снижению доходности казначейских облигаций.
Но разница между Францией и Соединенными Штатами сводится к одному. Как сказал Джеймс Карвилл: «Дело в экономике, глупый».
Соединенные Штаты также обладают уникально крупной и диверсифицированной экономикой, которая гораздо менее подвержена потрясениям, чем многие из их более мелких аналогов. В частности, искусственный интеллект вызывает инвестиционный бум в США, который поддерживает экономику в то время, когда ряд других секторов, кажется, стагнируют или находятся в упадке.
Один из ключевых способов снизить значимость дефицита бюджета — поддерживать устойчивый экономический рост. Это позволит государственному долгу выглядеть ничтожным по сравнению с ним.
Поэтому странам необходимо задать себе вопрос: какова ставка, которую мы платим, и является ли для нас устойчивым продолжать платить ее, исходя из ожидаемого экономического роста?»
«Франция и Великобритания довольно близки по показателям», — отметил Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics. «Но в США вклад ИИ в экономический рост повышает вероятность того, что мы сможем гораздо более эффективно управлять своими долгами и справляться с ними».
Экономисты предупреждают: не следует путать отсутствие надвигающегося долгового кризиса в Соединенных Штатах с финансовой ответственностью. Просто они справляются с этой проблемой лучше, чем Франция или Великобритания.
«Это не значит, что мы должны находить в этом утешение», — добавил Занди. «Мы просто находимся в другом положении».
Может ли такое произойти где-нибудь ещё?
Всякий раз, когда европейская страна сталкивается с финансовыми проблемами, это вызывает опасения по поводу распространения кризиса по всему континенту. Однако экономисты в целом считают, что проблемы Франции сосредоточены внутри страны.
Европейский центральный банк дал понять, что ему не потребуется вмешиваться в фискальную ситуацию Франции. Однако, если это потребуется, он может это сделать, и у него есть хорошие возможности для выкупа ряда облигаций стран-членов, чтобы ограничить потенциальные последствия распространения кризиса, отметил Эндрю Кеннингем, главный экономист по Европе в Capital Economics.
Дефициты других европейских экономик также значительно меньше по сравнению с остальными. Ожидается, что в некоторых из них в этом году будет наблюдаться профицит.
Французские политические партии как левого, так и правого толка заявили о своем желании остаться в Европейском союзе — в том числе лидер президентской гонки во Франции Марин Ле Пен, крайне правая кандидатка, которая когда-то выступала за «Фрексит», но впоследствии отказалась от этого обещания. Хотя немецкая партия «Альтернатива для Германии» выступает за выход из ЕС, она пока далека от формирования правительства, отметил Кеннингем.
Однако некий фактор X может привести к долговому кризису за пределами Франции: «дата X» в США. В какой-то момент в следующем году Соединенные Штаты снова достигнут потолка государственного долга, и новому Конгрессу придется вести переговоры с президентом Дональдом Трампом о его повышении — политический инструмент, который может быть особенно осложнен действиями президента, срок полномочий которого подходит к концу, и Конгрессом, потенциально контролируемым демократами, менее склонным к уступкам.
Неспособность повысить потолок государственного долга грозит вынудить Соединенные Штаты спровоцировать дефолт по своим долгам, даже если в противном случае они были бы в состоянии их погасить.
«Можно представить себе сценарий, при котором мы превысим лимит государственного долга к Хэллоуину следующего года, — сказал Занди. — И тогда возникнут другие проблемы».
Комментариев нет:
Отправить комментарий