ИНФОРМАЦИОННЫЕ БЮЛЛЕТЕНИПОДПИСАТЬСЯ

ИННОВАЦИИ

Почему венчурный капитал в том виде, в каком мы его знали, умер — и что пришло ему на смену в 2026 году?

Венчурный капитал трансформируется. В 2026 году суверенитет, глубокие технологии и венчурный капитал как услуга (VC-as-a-Service) заменят старую модель роста любой ценой. Вот что нас ждет в будущем.

МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА АНИСА УЗЗАМАНА , ГЕНЕРАЛЬНОГО ПАРТНЕРА И ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА PEGASUS TECHNOLOGY VENTURES  ( @ANIS_UZZAMAN).

25 МАЯ 2026 Г.

Иллюстрация: Getty Images

ПРОСЛУШАЙТЕ ЭТУ СТАТЬЮДополнительная информация

0:00/6:34

В 2021 году в индустрии венчурного капитала приоритетом был рост любой ценой. Однако 2024 год стал «Годом эффективности». Но по мере приближения к 2026 году нарратив сместился в сторону чего-то гораздо более стратегического: Года суверенного стека.

Во всем мире рынки больше не ищут следующего «единорога» в сфере программного обеспечения как услуги (SaaS). Вместо этого, технологическая самодостаточность, как правило, является целью корпораций, стран и семейных офисов. Вследствие этого макроэкономического перехода венчурный капитал как услуга стал важным промышленным и геополитическим двигателем, а не узкоспециализированным административным инструментом. 

Давайте рассмотрим, как макротренды 2026 года переписывают правила игры.

1. Суверенный ИИ: от глобализма к локальной устойчивости.

Лозунг «Облачные технологии прежде всего», популярный в последнее десятилетие, сменился на «Суверенитет прежде всего». Страны Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии и Европы осознают, что зависимость от контролируемых извне моделей ИИ представляет угрозу национальной безопасности и целостности данных.

РЕКОМЕНДУЕМОЕ ВИДЕО

Презентация, представленная на Inc.com.

• Тенденция:  Страны выделяют более 100 миллиардов долларов на создание вычислительных мощностей для «суверенного ИИ» и локализованных моделей передовых разработок.
• Аспект VCaaS:  Сегодня правительства по всему миру нанимают компании, предоставляющие услуги VCaaS, в качестве архитекторов экосистемы ИИ, поскольку создание национальной экосистемы ИИ — задача непростая. Модель обслуживания VCaaS позволяет находить, проверять и финансировать стартапы, соответствующие местной инфраструктуре и национальным законам о данных, таким как Закон Европейского союза об ИИ. Управление инвестициями в технологии таким образом становится более эффективным и действенным по сравнению с созданием государственной бюрократии. 

2. Возникновение «специализированного разведчика» в вертикальном искусственном интеллекте.

Учитывая его широкое распространение, универсальный ИИ теперь рассматривается как коммунальная услуга — подобно электричеству. Сегодня большую ценность представляет вертикальный ИИ — специализированные системы ИИ, созданные для конкретных отраслей (таких как здравоохранение, юриспруденция и финансы) или специализированных приложений, а не для задач общего назначения. Эти модели обучаются на уникальных данных для таких тяжелых отраслей, как биопроизводство, соблюдение законодательства и морская логистика. 

• Тенденция : Традиционные венчурные фирмы сталкиваются с проблемой поиска глубоких знаний, необходимых для аудита стартапов в таких секторах, как автоматизация документооборота в морской отрасли и биопроизводство. 
• Преимущество VCaaS : Всё чаще корпорации нанимают опытные венчурные фирмы в качестве «разведчиков» VCaaS, вместо того чтобы идти традиционным путём венчурного инвестирования. Эти поставщики услуг обладают специализированными знаниями в различных отраслях, что помогает им принимать взвешенные и финансово выгодные инвестиционные решения для своих корпоративных клиентов. Они имеют опыт проведения тщательной технической экспертизы, что традиционные инвестиционные комитеты не могут эффективно сделать — это гарантирует, что ИИ станет защитой для высокотехнологичных компаний, а не поверхностной оболочкой. 

3. ДипТех: Возвращение в физический мир

Инвестиционный климат 2026 года определяется осознанием того, что программное обеспечение само по себе не может решить энергетические или климатические проблемы. Сегодня мы наблюдаем заметный переход к сектору DeepTech, который обычно определяется как компании и инновации, основанные на значимых научных открытиях, достижениях в области инженерии и передовых исследованиях, призванные решать сложные мировые проблемы. Эта тенденция приводит к появлению гибридов аппаратного и программного обеспечения, таких как робототехника на основе ИИ, передовые полупроводники и малые модульные реакторы — передовые ядерные реакторы деления с мощностью до 300 МВт(е) на единицу, что составляет примерно одну треть от мощности традиционных реакторов.

Согласно данным Mordor Intelligence , совокупный средний темп роста рынка глубоких технологий составляет 18,32 процента. Ожидается, что он вырастет с 2,29 миллиарда долларов в 2025 году до впечатляющих 5,31 миллиарда долларов в 2030 году. Этот быстрый рост является результатом крупных корпоративных бюджетов на цифровую трансформацию, увеличения государственных грантов и давления на страны с целью достижения технологического суверенитета. Крупнейшим рынком является Северная Америка, а самым быстрорастущим — Азиатско-Тихоокеанский регион. 

• Тенденция:  В настоящее время на долю DeepTech приходится почти  треть всего венчурного финансирования . Однако разработка аппаратного обеспечения требует больших капиталовложений и занимает много времени.
• Преимущество VCaaS:  Для корпорации или семейного офиса риск «неудачной ставки» на аппаратное обеспечение катастрофичен по сравнению с программным обеспечением. Поставщики VCaaS предлагают  операционный буфер . Они обеспечивают инженерный надзор и поэтапное управление, которые традиционные венчурные фонды часто упускают, помогая инвесторам преодолеть «долину смерти» между лабораторным прототипом и промышленным масштабом.

4. Капиталодисциплина в случае «высокодоходного» наследства

Даже при снижении процентных ставок в конце 2025 года эра «бесплатных денег» осталась в далеком прошлом. Рынок 2026 года требует дисциплины в андеррайтинге и четкого пути к прибыльности с первого дня.

• Тенденция:  Комиссионные за управление традиционными фондами находятся на исторически низком уровне (в среднем около  1,86 процента), поскольку инвесторы требуют более высокой отдачи от вложенных средств.
• Преимущество VCaaS:  VCaaS — это идеальная бережливая модель для нашей эпохи. Работая по системе оплаты за услуги или поэтапной оплаты, а не по фиксированной схеме «2/20», она приводит затраты на инвестиционную команду в соответствие с фактической активностью портфеля. Это позволяет инвесторам быть «точечно активными» без накладных расходов, связанных с постоянной структурой фонда.

Краткое содержание: Макроэкономические сдвиги 2026 года

Модель VC 2021 года	Модель VCaaS 2026
Глобалист:  инвестируйте куда угодно для достижения масштаба.	Суверенный подход:  Инвестируйте в повышение устойчивости на местном уровне.
Специалист широкого профиля:  специализация на программном обеспечении/SaaS.	Вертикальная ниша:  Фокус на передовых технологиях/промышленном искусственном интеллекте.
Экспериментальный подход:  финансирование по принципу «распыляй и молись».	Операционная деятельность:  Поэтапный подход, дисциплинированный подход.
Выход из бизнеса:  с упором на IPO.	Выход:  Вторичные рынки и активные сделки по слиянию и поглощению.

Итог

В современном мире, я считаю, актуальный вопрос заключается в том, как создать уникальное технологическое преимущество, а не просто как получить доступ к технологиям. Будь вы страной, обеспечивающей безопасность своих вычислительных мощностей для ИИ, или корпорацией, автоматизирующей свою цепочку поставок, VCaaS (виртуальный краудсорсинг как услуга) является мостом между макростратегией высокого уровня и практической реализацией.

Мнения, высказанные здесь обозревателями Inc.com, являются их собственными и не отражают точку зрения Inc.com.

Получайте одну интересную бизнес-историю  прямо на свою электронную почту, подписавшись на бесплатную ежедневную рассылку Inc.

Сегодня утром

Ежедневный дайджест для предпринимателей и руководителей предприятий.